当前位置: 首页>资讯>热点观察>还没完!这家被科创板上市委良心发问 研发占比连年缩水

还没完!这家被科创板上市委良心发问 研发占比连年缩水

2019-06-09 13:10:35|编辑: -|原作者: 互金咖|来源: 网贷之家|阅读量: 775

摘要:“鲤鱼跳龙门”背后按捺不住激动的心。6月6日晚间,作为科创板首批成功过会的三家企业之一,苏州天准科技股份有限公司(天准科技)在短短一天过后,就火速发布了公司及保荐机构关于科创板上市委会议意见落实函的回

“鲤鱼跳龙门”背后按捺不住激动的心。

6月6日晚间,作为科创板首批成功过会的三家企业之一,苏州天准科技股份有限公司(天准科技)在短短一天过后,就火速发布了公司及保荐机构关于科创板上市委会议意见落实函的回复。

此前,公司在首批过会的同时也留下了尾巴。据悉,在6月5日下午召开的发审会后,科创板上市委会议意见落实函中进一步提出了两个问题,分别包括补充披露对存货相关会计处理必要的风险提示以及补充披露与可比公司的产品和技术基础存在的差异。

而天准科技的特别之处在于,公司曾在新三板挂牌,退市后的下一站就投奔了科创板。据不完全统计,截至目前,包括天准科技在内,科创板受理企业中有28家来自新三板。

整体来看,这28家企业平均营收为6.87亿元;归母净利润平均为9008万元;三年平均研发投入占比为8.46%;三年平均ROE为17%;招股书预计市值为28.73亿元,均低于全部科创板受理企业平均值。

此外,新经济e线注意到,就“企业研发投入占比”这一衡量科创板申报企业科技含量的重要指标而言,天准科技在2016年至2018年三年间竟然是连年缩水。

据公司招股说明书披露,2016年到2018年,天准科技的研发投入分别为4742.16万元、5956.22万元及7959.78万元,占营业收入比例分别为26.22%、18.66%及15.66%,呈逐年下降态势。

预估PE超平均水平

截至目前,公司可比公司包括国外机器视觉龙头企业康耐视,以及国内检测设备企业精测电子(300567.SZ)、国内自动化企业机器人(300024.SZ)、赛腾股份(603283.SH)、先导智能(300450.SZ)等。但从规模来看,天准处于成长阶段,目前规模仍较小。

天准科技可比公司财务指标(亿元)

华创证券分析师李佳认为,公司与可比公司在商业模式、下游市场以及盈利特点上具备一定的可比性,建议考虑相对估值法中的PE对天准科技进行估值。目前可比公司估值范围为23.08-52.39倍,平均估值水平为34.48倍。

若按公司预计发行4840万股,首发募资规模为10亿元计算,对应公司首发预估市值为40亿元,预估首发市盈率为42.3倍。可见,公司预估发行市盈率已明显超过上述可比公司平均水平,较后者高出约两成。

值得关注的是,对于天准科技与可比公司的产品和技术基础存在的差异,科创板上市委会议意见落实函中亦明确要求公司进行补充披露。

据天准科技在回复中称,可比公司中分别包括拟上市公司矩子科技以及精测电子、赛腾股份、机器人、先导智能等四家上市公司。

其中,天准科技产品主要通过机器视觉进行外观尺寸和缺陷检测,技术基础与天准科技存在差异。精测电子主要专注于LCD、PDP和OLED等平板显示器的检测,与天准科技产品的应用领域存在差异。

而赛腾股份下游客户包括苹果公司及其供应商,客户结构与公司相近,但主要产品的用途存在差异。

另据公司招股说明书披露,2016 年-2018 年,天准科技来自前五大客户的营业收入占发行人营业收入的比例分别为49.67%、69.22%、70.28%。其中,来源于苹果公司的直接收入分别占比8.02%、29.46%、28.51%;来源于苹果公司及其供应商的收入合计占比分别为41.99%、58.49%及68.55%。

此外,机器人、先导智能核心技术主要包括机器人、自动化等领域,实现各类工业产品的自动化组装、生产等功能,与天准科技以机器视觉技术实现尺寸与缺陷检测的精密测量仪器、智能检测装备产品在技术基础和产品上有较大差异,与天准科技的智能制造系统产品较为相似。

实际上,天准科技预估溢价算得上是目前科创板申报企业的一个普遍现象。无疑,这也为下一步的机构网下报价带来了难题。

自律委明确机构配售要求

对此,有业内专有对新经济e线表示,对投资者来讲,因为科创板是一个整体投资风险相对来讲更高,因为没有盈利的基础要求,所以它对于企业发展的判断,给投资人提出了更高的要求。

6月8日,据上交所官网最新披露,第一届自律委作出促进科创板初期企业平稳发行行业倡导建议。

近日,自律委召开了2019年度第三次工作会议,分析研判了科创板开板初期企业发行业务可能面临的来自境内外市场环境、企业集中发行、各方参与主体业务和技术准备不足等方面的困难和挑战,讨论研究了促进科创板开板初期企业平稳发行的针对性措施,包括发挥中长线资金作用、加强投资者报价约束、简化发行上市操作、合理确定新股配售经纪佣金标准等,提出了行业倡导建议,经合议形成了会议决议。

据媒体报道称,会议决议主要涉及五大要点:一是建议网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元,科创板创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金不低于1000万元;二是不低于网下发行股票数量的70%,优先向公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业年金基金以及合格境外机构投资者资金等六类中长线资金对象配售;三是通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月;四是建议首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等;五是建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定。

此前于5月31日,中国证券业协会在官网下发了关于发布《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》(《细则》)。

以私募基金为例,其中,就私募基金管理人注册为科创板首发股票网下投资者,《细则》提出了六大要求,其中之一就是,要求私募机构具备一定的资产管理实力。具体为,私募基金管理人管理的在中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元(含)以上,且近三年管理的产品中至少有一只存续期两年(含)以上的产品;申请注册的私募基金产品规模应为6000万元(含)以上、已在中国证券投资基金业协会完成备案,且委托第三方托管人独立托管基金资产。

此外,前述业内专家还强调,科创板交易机制风险也值得高度关注。与现有上市规则完全不同的是,科创板股票上市后五个交易日之内不设涨跌幅的限制,正常交易日是20%的涨跌幅限制。与此同时,因为其他交易规则没有进行修改,上市首日仍然是T+1的交易制度,没有任何回转交易的可能性。

“考虑到科创板初期可能会出现交易价格偏离正常价格的情况发生。届时,这将非常考验上交所在整体盘中的风险控制能力,这个也是未来外界所关注的重点。”对此,该专家直言。“因为毕竟历史上曾有过一些风险事件。在科创板接触过程中,五个交易日不设涨跌幅限制,能否通过一些有效的技术和风控手段把这些风险化解掉,这些都是市场所需要去关注的重点。”


网贷前沿(wdqyan.com)温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷理财有风险,投资需谨慎!文章仅代表作者个人观点,不代表本站立场。未经作者许可,不得转载“还没完!这家被科创板上市委良心发问 研发占比连年缩水”文章。
0 0 0

(网友评论仅供其表达个人看法)

评论(0条)
热门资讯 更多>>
最新文章 更多>>
点击排行